预计明年中国将推3500亿美元货币刺激措施

据瑞士百达资产管理周五发表的观点,预期2019年环球经济增长持续放缓且资金收紧,但中国人民银行是唯一主要央行仍然处于宽松模式,预计明年中国人行将推出相当于3500亿美元的货币刺激措施,相等于下调存款准备金率200点子,加上其他一系列措施支持增长,将有助银行和消费相关股份。

百达资产管理首席策略师卢卡·保利尼的评论指出,由于美国财政刺激措施减少加上债券孳息率上升,预计环球经济增长会由今年的3.5%放缓至明年的3.3%;而流入环球市场的净资金可能由2017年的2.6万亿美元大幅减少至明年的1400亿美元。

市场有三大风险值得关注:意大利债务问题可能触发欧元区政局不稳、如果美国通胀速度高于预期,有机会令联储局加快加息步伐,及中美贸易战升温。

卢卡·保利尼称,北京正采取一系列措施支持增长,包括推出财政措施例如投资基础设施以及为企业和家庭减税、推出措施去稳定市场和消除系统性风险。此外,该行并估计2019年人行将推出相当于3500亿美元的货币刺激措施,相等于下调存款准备金率200点子。

在明年股市方面,他表示,因经济增长放缓、企业盈利增长乏力以及企业毛利率受压,环球股市的总回报率料将持平,难有太大起色;环球企业盈利增长可能由今年的13%放缓至明年的7%。

该行同时指出,但股市有被过度抛售的迹象,虽然全球经济和企业盈利增长可能已经见顶,但没有迹象显示经济即将陷入衰退;任何利好消息例如美中贸易协议见曙光,或者联储局有迹象显示会放慢紧缩政策,都有机会为股市带来反弹。

中资银行及消费类股份在今年的股市调整中最受挫,但保利尼表示,这些股份明年应将最受惠于北京的支持经济措施,有望跑赢大市。中国央行今年已四次降准。路透此前调查显示,央行年内继续降准的可能性不大,预计年底将维持在当前水准14.5%;但明年前三个季度料逐季分别调降50个基点至13%,然后持稳在13%直至年终。至于存贷款基准利率今明两年预计都不会调整。

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SEC年度报告:4项措施打击代币发行欺诈,多项目涉案超千万美元

11月4日消息,美国证券交易委员会(SEC)执法部门近日发布最新执法部门年度报告,对该部门在2018财政年度的工作进行全面盘点。

其中,该年度报告中重点提及数字货币和首次代币发行有关问题,从执法原则、执法方案和违规行为列举等三部分,对SEC执法部门在2018财年针相关违规行为进行工作总结。

报告首先对SEC执法部门打击投资者欺诈和违法行为的成果给予肯定,提出在数字货币和首次代币发行有关问题上,应坚持与技术变革同步、多种方式打击的原则。

其次,报告指出首次代币发行和加密资产的普及率激增,但市场的繁荣背后的高风险更值得注意。在2018财年,SEC各部门联合对区块链技术炒作进行打击,并通过公开声明、暂停交易等多项措施向首次代币发行欺诈提起诉讼。

报告最后列举了年度值得关注的违规行为,其中网络相关的违规行为中有三分之二与数字资产或首次代币发行有关,多个项目通过欺诈性首次代币发行向海内外公众筹集投资资金,涉案金额超千万美元。

执法原则 

与技术变革同步,多种方式打击违法行为

在2018财年,美国证券交易委员会(SEC)执法部门的网络小组全面投入运作,与执法部门工作人员一起进行执法调查。SEC执法部门在网络领域采取了多项重大执法行动,同时也成为处理与数字资产和首次代币发行有关不当行为的全球领导者。执法部门认为,其在此领域针对美国投资者的欺诈和不当行为的治理方法得到行业一致认可,也为其他国家当局治理的提供了模板。

去年,首次代币发行的爆炸式增长,执法部门采取了各种执法方式,其中包括:SEC交易暂停权等传统方式,以及发表公开声明教育律师、会计师及其他投资者和市场参与者等创新方式。这些执法方式取得了一定成效。

此外,执法部门建议针对未注册经纪交易商、谎称使用区块链相关技术等违规注册行为采取相关执法行动。期间较有影响力的一个案例是,SEC执法部门连同委员会合规检查办公室(OCIE)发表联合声明,向所有金融服务初创公司的联合创始人就有关首次代币发行进行名人推广提出警告。这一行动效果显著,此类推广活动得到有效制止。

另一个案例是,今年年初AriseBank推出号称“世界上第一个分布式银行(Decentralized Bank)”的项目为散户投资者提供资金,并进行了首次代币发行活动,两个月内融资6亿美元。因项目涉嫌欺诈,SEC取得法院指令迅速对项目叫停,并冻结相关资产。

在2018财年,SEC执法部门通过使用专有工具进行复杂数据分析,发现并调查各种不端行为,如:内幕交易、“摘樱桃”(Cherry-Picking)计划、向散户投资者出售违法投资产品等。

译者注:“摘樱桃”(Cherry-Picking),即收购方能够有目的性地选择收购目标公司的全部或部分资产、全部或部分负债。因高端细分市场常被比作红樱桃,故称“摘樱桃”(Cherry-Picking)。

执法方案 

各部门联合共同打击区块链技术炒作

自2017财年以来,执法部门继续专注于保护散户投资者。美国证券交易委员会在2018财年提出的一半以上的独立执法行动涉及对散户投资者的不当行为。

2018财年,SEC成立零售策略专责小组(The Retail Strategy Task Force,RSTF),采用数据分析等方式探测和打击影响零售投资者的不当行为,包括:相关费用的披露以及账户管理的利益冲突、市场操纵、未注册产品的欺诈行为等。

此外,RSTF与执法部门的网络小组、Microcap欺诈特别工作组、SEC财务部数字资产工作组合作,严肃地对待分布式记账技术(Distributed Ledger Technology,DTL)和区块链技术的炒作行为。

通过公开声明等4项措施打击首次代币发行欺诈

在2018财年,SEC积极监管网络相关不端行为。期间,SEC提出了20起独立案件,其中就包含涉及数字资产和首次代币发行的案件。截至2018财政年度止,SEC执法部门进行了逾225次网络有关的调查。

执法部门重点关注与数字资产和首次代币发行有关的问题。近几年内,首次代币发行和加密资产的普及率激增。但市场的繁荣下,投资的高风险更值得注意。例如,发行人可能缺乏可行产品、商业模式、追踪记录或保护数字资产免受黑客窃取的能力。其中,一些产品谎称基于区块链技术进行欺诈行为。

执法部门认为,需要保护投资者免受欺诈和违规注册所带来的风险,并避免因扼杀创新和合法资本而形成的风险。一般而言,执法部门对数字资产和首次代币发行欺诈行为采取以下4项处理方式:

  1. 执法部门通过公开声明向数字资产和首次代币发行市场传达信息,如:数字资产在线交易平台存在风险,以及有项目可能利用名人等方式非法推广首次代币发行。
  2. 在涉及首次代币发行的事项上,执法部门在必要时建议向SEC请求采取执法行动。截至2018财年止,SEC已采取十几项涉及数字资产和首次代币发行等独立执法行动。其中许多案件涉及欺诈指控,为确保遵守联邦证券法的注册要求,执法部门因此采取了执法行动。过去一年中,执法部门已开展了数十项涉及数字资产和首次代币发行相关的调查,其中许多调查在2018财年结束时仍在进行中。
  1. 执法部门关注的重点不仅仅在于首次代币发行的发行人。在2018财政年度,密歇根州初创公司TokenLot未经注册即为名为“1C0 Superstore”的项目募集资金,SEC认为此举违反了证券法,因而提出指控并对其罚款逾55万美元。
  2. 为避免投资者因诈骗受害,执法部门建议SEC使用其暂停交易的权力。在2017财政年度和2018财政年度,因对首次代币发行投资和加密货币平台运作存疑,SEC暂停了十几家公开交易发行人的股票交易。

 2018财政年度违规行为列举

多个代币发行项目涉嫌欺诈,涉案金额超千万美元

  1. 某金融服务公司的联合创始人策划欺诈性首次代币发行,从数千名投资者处融资超过3200万美元。
  2. Titanium Blockchain基础设施服务公司及其总裁,涉嫌首次代币发行欺诈,从美国境内外投资者处融资2100万美元。
  3. 某公司虚假承诺一月内获得13倍的利润,通过首次代币发行向数千名投资者处融资1500万美元。
  4. 某公司为其基于区块链的食品评论服务向投资者出售数字代币并进行首次代币发行,在执法部门通知后停止其首次代币发行行为。
  5. AriseBank及其联合创始人向投资者谎称其项目为“世界首家分布式银行”,涉嫌进行欺诈性首次代币发行。
  6. 某比特币计价平台及其运营商涉嫌经营未注册证券交易及就未注册的证券发行做出虚假和误导性陈述。
  7. 两名男子涉嫌因非法销售某声称拥有区块链相关业务公司的股票中获利。
  8. 某公司的创始人为提供石油勘探和钻井资金而在加利福尼亚从事欺诈性首次代币发行。
  9. 某对冲基金经理违反投资公司注册条款对数字资产进行投资。
  10. TokenLot未经注册即为名为“1C0 Superstore”的项目募集资金。

耶伦: 此生再难见金融危机

美联储主席耶伦27日在伦敦就全球经济问题发表讲话时表示,在我们的有生之年都不太可能再度发生类似2008/09年间的金融危机。

耶伦表示,最近的压力测试表明,美国银行业系统比以往要强健得多,2008/09年间的金融危机不太可能在我们的有生之年再度发生。消费者调查显示的对未来收入的预期预示着良好的消费者开支。尽管如此,她仍然承认过去一段时间美国生产率的增长缓慢,收入增长陷入停滞,科技和全球化对大部分的美国工人来说并不利。谈到全球资产市场时,耶伦认为,从标准尺度来看,资产价值有点过高。

耶伦在讲话中没有对现行的货币政策作出评价。

美国费城联储主席、2017年FOMC票委哈克在欧洲的经济与金融中心伦敦,就美国的经济前景和国际贸易发表了讲话。哈克表示,他支持美联储年内再升息一次,但同时他也承认当前通胀较为疲弱。

中国企业百世物流拟赴美上市

据美国《华尔街日报》网站6月27日报道,根据监管文件,一家由阿里巴巴集团和富士康科技集团支持的中国物流公司在美国申请首次公开募股(IPO)。

外媒称,阿里巴巴支持的百世物流(Best Logistics)已申请在纽约上市,拟筹资10亿美元,这可能是中资公司今年在美国进行的最大规模上市。

据英国《金融时报》网站6月27日报道,此次首次公开发行(IPO)试图利用投资者对中国电商以及中国快速增长的物流行业的兴趣,该行业去年递送310亿个包裹,比前一年增长大约50%。

在去年的一轮融资中,百世物流的估值达到30亿美元,该公司在美国的名称将变更为Best Inc。阿里巴巴是该公司最大单一股东,持股23.4%。创始人周韶宁持有14.7%的股权。强大的在线地盘使阿里巴巴成为中国快递和物流发展的推动力量。

百世物流计划将上市筹集的资金投入集团的扩张计划。过去3年,该公司的收入增长近两倍,至13亿美元。与此同时,去年亏损增长近一倍,至1.98亿美元。

目前,中国物流行业占全球每年9万亿美元物流行业的四分之一。

预计百世物流将在夏季过后上市,据亚洲一些券商称,在经过多年的疑虑后,目前国际投资者对中国的兴趣开始升温。

百世物流将是今年第四家赴美上市的中国公司,也是自中通上市以来中资公司在美国规模最大的IPO。负责百世物流此次IPO的投行包括花旗集团(Citigroup)、瑞信(Credit Suisse)、高盛(Goldman Sachs)、摩根大通(JPMorgan)和德意志银行(Deutsche Bank)。

位于阿里巴巴总部所在地杭州的百世物流26日表示,计划在纳斯达克发行美国存托股票(ADS)。

该公司尚未披露计划筹资的金额以及公司估值水平,但表示发行总规模最多可达7.5亿美元。不过,这一数字可能只是用来计算该公司IPO注册费用的占位数据。

《华尔街日报》曾报道,百世物流去年估值超过30亿美元,此前该公司向12名新投资者筹集了7.6亿美元。

支持中国迅速增长的电子商务领域的该国物流公司已从投资者手中吸引了数十亿美元资金。

由谷歌中国前任联席总裁周韶宁于2007年创立的百世物流通过设立遍布中国的仓库和分销网络迅速增长。

中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数

北京时间6月21日,MSCI(美国明晟公司)宣布,从2018年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数,将初始加入A股的222只大盘股。基于5%的纳入因子,在明年8月的评审完成后,这些加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

什么是MSCI指数?A股进入MSCI指数将会对资本市场带来怎样的影响?

融入国际资本市场的重要标志

MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称。MSCI指数是多数国际机构的投资标的,其客户涵盖全球约90%以上的基金公司。据不完全统计,全球有超过750只ETF基金直接追踪MSCI指数,所投资的资金规模高达10万亿美元,也是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。这意味着,A股市场跻身MSCI新兴市场指数,国际投资者就可以通过追踪指数来配置A股。

证监会发言人张晓军21日表示,中国证监会赞赏MSCI做出的决定。A股纳入MSCI指数,这是顺应国际投资者需求的必然之举,体现了国际投资者对我国经济发展稳中向好的前景和金融市场稳健性的信心,“中国资本市场必将以更加开放的姿态欢迎境外投资者”。

“A股成功纳入MSCI指数是一个标志性事件,是中国资本市场进一步融入国际市场的一个重要里程碑。”中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才表示,尽管222只股票在整个市场所占比重规模有限,但会对资本市场产生示范效应,更加树立价值投资的理念。

持续改革后的水到渠成

2013年3月,A股首次作为潜在市场被列入MSCI新兴市场指数观察名单之中,并在一年后参加MSCI全球市场准入评审。不过从2014年到2016年,MSCI都表示暂不纳入A股,但仍保留在审核名单之中。

据悉,MSCI此前拒绝纳入A股的理由主要包括QFII投资者的额度限制以及一些停牌操作等。近一年来,中国A股市场平稳运行,加之停复牌新规的实施,以及MSCI在3月宣布的全新纳入框架,为A股进入扫清了障碍。

MSCI在6月21日的声明中称,此次纳入A股的决定主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展,以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。此两项进展对提升中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。据悉,MSCI就该议题对覆盖全球各大区域100家机构进行了广泛深入的咨询,并最终得到了广泛支持。

“A股纳入MSCI指数是一件水到渠成的事,显示中国的资本市场经过不断的市场化改革,体制机制逐渐走向完善和优化,得到国际资本市场的一致认可,从而在资本市场的开放中迈出了实质性步伐。”光大证券首席经济学家徐高指出。

是机遇更是挑战

MSCI方面表示,随着中国A股市场的准入制度进一步与国际标准接轨,沪股通和深股通持续无阻的准入状况得到市场检验,以及国际机构投资者获取更多的市场经验,MSCI将相应地提高中国A股在MSCI新兴市场指数中的比重。MSCI表示,未来可能会将大约450只大盘股和中盘股股票纳入MSCI指数。

徐高分析,首先A股纳入MSCI指数让中国的资本市场进入到全球投资者的视角,将促进中国资本市场与全球资本市场的进一步接轨和融合,而市场的发展也将更多地站到国际视野上进行完善和优化。

同时,A股被纳入MSCI指数后,将带来更多以外资为代表的新的机构投资者。对于长期以散户投资者占大多数的A股来说,机构投资者比重上升会在一定程度上减少市场波动,促进价值发现,这也是中国资本市场逐渐机构投资者化的一个必然进程。

专家指出,随着境外资金的流入,可以起到稳定本币汇率以及市场预期的作用,也意味着中国资产在全球范围内的需求提升,有助于中国资本市场的国际化,以及提升本币的国际影响力。

A股纳入MSCI指数,对中国资本市场的改革发展既是机遇,亦是挑战。证监会表示,将始终坚持市场化、法制化、国际化的改革方向,促进中国资本市场稳健发展。

文章来源:光明日报

中国美债持有量创半年来新高

美国财政部6月15日发布的月度报告显示,中国持有美国政府债券、票据和国库券的规模4月份增加了46亿美元,至1.09万亿美元,依然是美国国债的第二大海外持有者。美债最大海外持有者日本的持有量环比下降124亿美元,至1.11万亿美元。
经过持续数年的资本外流和经济表现疲弱之后,中国的形势开始好转。制造业再度呈现增长,工业品出厂价格重新上升,资本外流有减少迹象。这一切都使得人民币汇率趋于稳定,并让中国人民银行得以积累外汇储备。

中国的外汇储备在今年1月触底,5月则增加了550亿美元达到3.05万亿美元,为中国今年来增持340亿美元的美国国债作出贡献。

当一国的出口额高于进口额因而产生经常项目盈余时,其央行的外汇储备往往就会增加。此外,当有关部门为阻止本国货币对美元汇率上升过快而卖出本币时,美元的持有量也会增加,导致储备越来越多。

有知情人士近日透露,中国准备在适当的时候增持美国国债,因为政府官员断定这种资产比其他主权债务更有吸引力,而且人民币汇率趋于稳定。

通常被视为中国托管账户所在地的比利时4月份所持美债减至964亿美元。

外国持有美国国债的总规模4月环比减少286亿美元,约为6.07万亿美元。美国财政部发布的报告中还包含国际资本流动数据,显示4月跨境总流入658亿美元,包括国库券和股票互换等短期证券种类。
参考消息网6月17日报道 彭博新闻社网站6月16日报道称,在有迹象表明中国国内经济趋于稳定的背景下,中国的美国国债持有量4月份实现连续第三个月增长,达到半年来最高水平。

美国财政部15日发布的月度报告显示,中国持有美国政府债券、票据和国库券的规模4月份增加了46亿美元,至1.09万亿美元,依然是美国国债的第二大海外持有者。美债最大海外持有者日本的持有量环比下降124亿美元,至1.11万亿美元。

报道称,经过持续数年的资本外流和经济表现疲弱之后,中国的形势开始好转。制造业再度呈现增长,工业品出厂价格重新上升,资本外流有减少迹象。这一切都使得人民币汇率趋于稳定,并让中国人民银行得以积累外汇储备。

中国的外汇储备在今年1月触底,5月则增加了550亿美元达到3.05万亿美元,为中国今年来增持340亿美元的美国国债作出贡献。

当一国的出口额高于进口额因而产生经常项目盈余时,其央行的外汇储备往往就会增加。此外,当有关部门为阻止本国货币对美元汇率上升过快而卖出本币时,美元的持有量也会增加,导致储备越来越多。

有知情人士近日透露,中国准备在适当的时候增持美国国债,因为政府官员断定这种资产比其他主权债务更有吸引力,而且人民币汇率趋于稳定。

通常被视为中国托管账户所在地的比利时4月份所持美债减至964亿美元。

国美电器拟增发美元债券

国美电器公布,建议按原有债券的条款及条件,再次进行美元计值优先定息债券之国际发售。

据香港头条财经网6月20日报道,国美电器表示,所建议增发债券的定价将通过巴克莱所进行之入标定价程序厘定。落实增发债券之条款后,巴克莱与公司将订立认购协议。

报道称,国美电器有意将增发债券所得款项,用作其海外业务营运及其他海外一般企业用途。